B2B Software Deals in DACH und Benelux: 10. - 13. Februar 2026

Private Debt und Venture Debt dominieren die Woche. Zwei Finanzierungsdeals zeigen, wie europäische Software-Unternehmen alternative Finanzierungsquellen erschließen: BBVA steigt mit einer zweistelligen Millionenfinanzierung bei Lanes & Planes ein, während Barings die Elvaston-Portfoliofirma Kraftwerk mit Wachstumskapital versorgt.

Im Hintergrund läuft die Finanzierung für den größten Software-Deal 2026: Hg Capital schließt die $1,4 Mrd. Private-Credit-Runde für die OneStream-Übernahme ab - ein $6,4 Mrd. Take-Private, das die europäische PE-Branche aufhorchen lässt.

Die Woche zeigt: Alternative Finanzierungsformen gewinnen im europäischen Software-Markt an Bedeutung. Venture Debt, Private Debt und Growth Capital ergänzen klassische Equity-Runden.

Deal 1: Lanes & Planes sichert sich BBVA-Wachstumsfinanzierung

Element	Details
Ankündigung	Februar 2026 (Closing Ende 2025)
Deal-Typ	Venture Debt / Growth Financing
Unternehmen	Lanes & Planes GmbH — Travel & Expense SaaS
Standort	München, Deutschland
Investor	BBVA (mit EIF/InvestEU-Unterstützung)
Bestehende Investoren	Smash Capital, Battery Ventures, DN Capital, Coparion
Deal-Wert	Zweistelliger Millionen-Euro-Bereich

Lanes & Planes wurde 2017 in München gegründet und bietet eine Enterprise-Grade Travel & Expense SaaS-Plattform für den Mittelstand. Das Unternehmen konsolidiert den gesamten Geschäftsreise-Workflow - von der Buchung bis zur Buchhaltung - in einer Plattform und positioniert sich als “System of Record” für CFOs.

Mit über 1.500 Kunden (darunter Enpal, Personio, edding) hat Lanes & Planes seinen Umsatz in den letzten drei Jahren verdreifacht. Die Plattform verspricht Unternehmen bis zu 30% Kosteneinsparung bei Geschäftsreisen.

Strategische Einschätzung

Produkt-Strategie: Lanes & Planes adressiert einen fragmentierten Markt. Typischerweise nutzen Unternehmen separate Tools für Reisebuchung (Travelperk, TripActions), Spesenmanagement (Pleo, Moss) und Buchhaltung (DATEV, SAP). Lanes & Planes konsolidiert diese in einer Plattform.

Die Mid-Market-Positionierung ist clever: Zu groß für Consumer-Tools, zu klein für SAP Concur - genau dort liegt die Zielgruppe. Mit Battery Ventures und Smash Capital als Investoren hat Lanes & Planes erfahrene SaaS-Expertise im Rücken.

Tech-Stack & Integration:

ERP-Integration: Bidirektionale Anbindung an SAP, DATEV, Microsoft Dynamics
Payment Rails: Eigene Firmenkreditkarten, virtuelle Karten, Expense-Approval-Workflows
Booking Engine: Aggregation von GDS-Systemen (Amadeus, Sabre) und Direct-Connect zu Airlines/Hotels
Compliance Layer: Automatische Richtlinienprüfung, Genehmigungsworkflows, Audit-Trails

Die technische Herausforderung: Real-Time Sync zwischen Buchungssystemen, Payment-Providern und Buchhaltung erfordert robuste Event-Driven-Architektur.

AI-Implikation: Travel & Expense ist ein AI-Sweet-Spot:

Expense Categorization: ML-basierte automatische Kategorisierung von Belegen
Fraud Detection: Anomalie-Erkennung bei Spesenabrechnungen
Predictive Booking: Preisvorhersagen für optimale Buchungszeitpunkte
Policy Compliance: AI-gestützte Prüfung gegen Unternehmensrichtlinien

Meine Perspektive 🎯

Neues Terrain - Travel & Expense ist nicht mein Kerngebiet, aber das Finanzierungsmodell ist spannend:

Venture Debt statt Equity: BBVA’s Finanzierung zeigt, dass europäische Banken Venture Debt als Produkt ernst nehmen. Mit EIF/InvestEU-Backing sinkt das Risiko für die Bank
Battery Ventures Track Record: Battery hat mit TripActions einen der erfolgreichsten Travel-Tech-Exits geliefert. Deren Involvement bei Lanes & Planes ist ein Qualitätssignal
Unit Economics: Travel-Kommissionen + SaaS-Subscriptions + Card-Interchange = potenziell starke Unit Economics, wenn die Adoption stimmt

Die kritischen Fragen:

Competitive Pressure: TripActions (jetzt Navan), Travelperk, Yokoy - der Markt ist wettbewerbsintensiv. Wie differenziert sich Lanes & Planes?
Recession Risk: Geschäftsreisen sind zyklisch. Wie resilient ist das Geschäftsmodell bei Konjunkturabschwung?
Banking vs. Software: Ist Lanes & Planes primär ein Software- oder ein Finanzdienstleistungsunternehmen? Die Antwort beeinflusst die Bewertung

Weiterführende Links:

Deal 2: Barings finanziert Elvaston’s Kraftwerk-Plattform

Element	Details
Ankündigung	5. Februar 2026
Deal-Typ	Private Debt / Growth Financing
Unternehmen	Kraftwerk Software Holding GmbH — ERP für Energieversorger
Standort	Halle (Saale), Deutschland
Investor	Barings (Sole Lender)
PE-Eigentümer	Elvaston Capital Management
Deal-Wert	Nicht bekannt

Kraftwerk ist eine Plattform für ERP- und Infrastruktur-Software im Energiesektor, die sechs spezialisierte Unternehmen vereint: msu solutions, iS Software, eins+null, signion, S&P Solutions und m8mit. Die Gruppe bietet das “Betriebssystem” für Energieversorger, Stadtwerke und Verbraucher in Deutschland.

Elvaston Capital Management hat Kraftwerk über mehrere Jahre durch Buy-and-Build aufgebaut. Die Barings-Finanzierung ermöglicht weiteres Wachstum und Refinanzierung bestehender Verbindlichkeiten.

Strategische Einschätzung

Produkt-Strategie: Kraftwerk ist ein klassisches Elvaston-Investment: vertikale B2B-Software für einen fragmentierten Markt. Mittelständische Stadtwerke und Energieversorger in Deutschland nutzen oft veraltete IT-Systeme. Kraftwerk konsolidiert ERP, CRM, Asset Management und Cloud-Lösungen für diese Zielgruppe.

Die Energiewende treibt die Digitalisierung: Smart Metering, dezentrale Energieerzeugung und Elektromobilität erfordern moderne IT-Infrastruktur. Kraftwerk positioniert sich als Plattform für diese Transformation.

Tech-Stack & Integration:

ERP-Kern: Branchenspezifische Prozesse für Energieversorger (Abrechnung, Netzmanagement)
CRM: Kundenmanagement mit regulatorischen Anforderungen (Wechselprozesse, Beschwerdemanagement)
Asset Management: Verwaltung von Netzinfrastruktur (Transformatoren, Leitungen, Smart Meter)
Energy Cloud: SaaS-Plattform für kleinere Versorger ohne eigene IT-Infrastruktur

AI-Implikation: Der Energiesektor bietet starkes AI-Potenzial:

Predictive Maintenance: Vorhersage von Infrastruktur-Ausfällen
Load Forecasting: ML-basierte Lastprognosen für Netzplanung
Smart Meter Analytics: Verbrauchsmuster-Erkennung für Tarifoptimierung
Customer Churn Prediction: Frühwarnung bei wechselwilligen Kunden

Meine Perspektive 🎯

Home Turf - ERP-Plattformen und Elvaston-Investments sind genau mein Gebiet:

Elvaston’s Playbook: Dies ist der dritte große Refinancing-Deal in Elvaston’s Portfolio, den ich beobachte. Das zeigt: Die Strategie funktioniert - PE-Plattformen nutzen Private Debt für Wachstum und Rekapitalisierung
Barings als Partner: Mit $481+ Mrd. AuM ist Barings ein institutioneller Partner, der langfristig denkt. Das gibt Kraftwerk Stabilität für weitere Akquisitionen
Energiewende-Tailwind: Die Dekarbonisierung erfordert massive IT-Investitionen bei Stadtwerken. Kraftwerk sitzt genau an dieser Schnittstelle

Die kritischen Fragen für eine DD:

Integration-Status: Sechs akquirierte Unternehmen - wie weit ist die technische Integration? Einheitliches Backend oder separate Produkte?
Customer Concentration: Wie abhängig ist Kraftwerk von großen Versorgern vs. mittelständischen Stadtwerken?
Regulatory Risk: Der Energiemarkt ist stark reguliert. Wie schnell kann Kraftwerk auf regulatorische Änderungen reagieren?
Competition: SAP Utilities, Oracle Utilities - wie verteidigt Kraftwerk gegen die Großen?

Weiterführende Links:

Deal 3: Hg’s $6,4 Mrd. OneStream Take-Private - Finanzierung steht

Element	Details
Ankündigung	6. Januar 2026 (Finanzierung: 12. Februar 2026)
Deal-Typ	Take-Private
Käufer	Hg Capital (mit General Atlantic, Tidemark)
Ziel	OneStream — Enterprise Finance Platform
Deal-Wert	$6,4 Mrd. ($24/Aktie, 31% Premium)
Finanzierung	$1,4 Mrd. Private Credit (Blue Owl, Goldman, HPS, Blackstone)
Closing	H1 2026 erwartet

OneStream ist die führende Enterprise-Finance-Management-Plattform, die Finanzabschluss, Konsolidierung, Reporting, Planung und Forecasting vereint. Das Unternehmen ging erst 2024 an die Börse - weniger als zwei Jahre später holt Hg es zurück in private Hände.

Diese Woche wurde die $1,4 Mrd. Private-Credit-Finanzierung finalisiert. Blue Owl Capital führt das Konsortium, unterstützt von Goldman Sachs Alternatives, HPS Investment Partners und Blackstone.

Strategische Einschätzung

Produkt-Strategie: Hg ist der größte Software-PE in Europa und baut ein Portfolio von CFO-Software auf. OneStream ergänzt bestehende Hg-Investments perfekt:

Statutory Reporting: Tagetik (2017 an Wolters Kluwer verkauft)
Audit & Tax: CCH (Wolters Kluwer)
Legal Tech: Septeo (inkl. STP One DACH-Akquisition)

Mit OneStream kontrolliert Hg nun die führende Plattform für Corporate Performance Management (CPM).

Relevanz für DACH:

OneStream bedient DAX-Konzerne und gehobenen Mittelstand in Deutschland, Österreich und der Schweiz. Die Plattform ersetzt legacy-Systeme wie SAP BPC, Oracle Hyperion und IBM Cognos. Mit Hg als Eigentümer dürfte die DACH-Expansion beschleunigt werden.

AI-Implikation: CPM wird zunehmend AI-getrieben:

Predictive Forecasting: ML-basierte Finanzprognosen
Anomaly Detection: Automatische Erkennung von Buchungsfehlern
Natural Language Queries: CFOs fragen Reports per Chat ab
Auto-Reconciliation: AI-gestützte Abstimmung zwischen Systemen

Meine Perspektive 🎯

Home Turf - CPM/EPM-Software und PE-backed Software sind mein Kerngebiet:

Hg’s Software-Dominanz: $6,4 Mrd. für ein Unternehmen, das erst 2024 an die Börse ging - das zeigt Hg’s Überzeugung, dass öffentliche Märkte Software-Assets undervaluen
Private Credit Explosion: $1,4 Mrd. von Blue Owl & Co. trotz “Software-Pain”-Headlines bei Bloomberg. Private Credit übernimmt, wo Banken zurückhalten
CFO-Suite Buildout: Hg baut systematisch eine CFO-Software-Suite. OneStream ist das Herzstück - mit Potenzial für Cross-Sell in bestehende Portfolio-Unternehmen

Die DACH-Implikation:

OneStream wird aggressiver gegen SAP BPC positioniert
Lokale Partner und Implementierer gewinnen an Bedeutung
Deutsche CFOs bekommen eine echte Alternative zu SAP

Weiterführende Links:

Deal 4: GitGuardian Series C - Security-Expansion nach DACH

Element	Details
Ankündigung	11. Februar 2026
Deal-Typ	Series C
Unternehmen	GitGuardian — Application Security / Secrets Management
Standort	Paris, Frankreich
Lead Investor	Insight Partners
Deal-Wert	$50 Mio.

GitGuardian ist spezialisiert auf Secrets Detection und Non-Human Identities (NHI) Security. Das Unternehmen scannt Code-Repositories auf versehentlich eingecheckte Credentials, API-Keys und andere sensible Daten.

Die Series C finanziert explizit die DACH-Expansion. Mit NIS2 und wachsenden Security-Anforderungen in Deutschland sieht GitGuardian großes Potenzial.

Meine Perspektive 🎯

Home Turf - Developer Tooling und Security sind relevant für meine Arbeit:

NIS2 als Treiber: Die EU-Richtlinie zwingt kritische Infrastrukturen zu besserer Security. Secrets Management wird Pflicht
Shift Left Security: GitGuardian passt in den Trend, Security früher in den Entwicklungsprozess zu integrieren
AI Agent Security: Mit dem Aufkommen von AI Agents entstehen neue Angriffsvektoren. GitGuardian positioniert sich frühzeitig

Weiterführende Links:

Marktkontext: Alternative Finanzierung gewinnt

KW07/2026 zeigt einen klaren Trend: Private Debt und Venture Debt ergänzen klassische Equity-Finanzierungen im europäischen Software-Markt.

Private Debt für PE-Portfolios

Die Barings/Kraftwerk-Transaktion illustriert, wie PE-Plattformen Private Debt nutzen:

Flexibilität: Keine Equity-Dilution für bestehende Investoren
Refinancing: Ablösung teurer Akquisitionsfinanzierungen
Growth Capital: Finanzierung weiterer Add-ons ohne neue Equity-Runde

Elvaston ist nicht allein: Waterland, Main Capital und andere Mid-Market-PEs nutzen zunehmend Private Debt für Portfolio-Unternehmen.

Venture Debt für Scale-ups

BBVA’s Finanzierung für Lanes & Planes zeigt: Europäische Banken entdecken Venture Debt:

EIF-Backing: EU-Garantien senken das Risiko für Banken
Alternative zu Down-Rounds: In einem schwierigen Funding-Umfeld ist Debt attraktiver als Equity zu niedrigeren Bewertungen
Non-Dilutive: Gründer behalten mehr Anteile

Mega-Deals setzen Maßstäbe

Hg’s OneStream-Deal ($6,4 Mrd.) zeigt: Appetite für Quality Software ist ungebrochen. Trotz Bloomberg-Headlines über “Software Pain” fließen Milliarden in erstklassige Software-Assets.

Fazit

KW07/2026 demonstriert die Reifung des europäischen Software-Finanzierungsmarktes:

Venture Debt etabliert sich: BBVA/Lanes & Planes zeigt, dass europäische Banken mit EU-Backing innovative Finanzierungsprodukte anbieten
Private Debt für PE-Portfolios: Barings/Kraftwerk illustriert, wie Mid-Market-PE alternative Finanzierungsquellen nutzt
Mega-Deals trotz Skepsis: Hg’s $6,4 Mrd. OneStream-Deal widerlegt die These vom “Software Slowdown”
Security bleibt relevant: GitGuardian’s DACH-Expansion zeigt anhaltende Nachfrage nach Security-Software

Die gemeinsame Klammer: CFO-relevante Software (Finance Management, Travel & Expense, ERP) dominiert die Deal-Pipeline. In unsicheren Zeiten investieren Unternehmen in Effizienz und Kontrolle.

Autor: Jochen Maurer | Stand: 13. Februar 2026