Tenzing

Tenzing ist ein britischer Private-Equity-Investor mit Fokus auf B2B-Tech und tech-enabled Services im europäischen Lower- und Mid-Market. Gegründet 2015 in London, benannt nach dem Sherpa Tenzing Norgay, hat die Firma in zehn Jahren drei Fonds aufgelegt — von £200 Mio. (2017) über £400 Mio. (2021) auf £900 Mio. (2024) — und fünf Exits mit einem aggregierten Brutto-MOIC von 6,5x realisiert. Seit Januar 2023 betreibt Tenzing ein Büro in München; die beiden DACH-Deals Mahr EDV (2023) und Pimcore (2026) stammen aus dieser Expansion.

Überblick

Typ: Private Equity (Growth Buyout, Mehrheitsbeteiligungen)
Gründung: 2015
Hauptsitz: London; weitere Büros in München, Stockholm und Paris
Fondsvolumen kumuliert: rund £1,5 Mrd. über drei Fonds (Fund III mit £900 Mio. der aktive Fonds)
Team: über 60 Mitarbeiter
Website: tenzing.pe

Investment-Fokus

Tenzing kauft Mehrheiten an gründergeführten Software- und tech-enabled-Service-Unternehmen mit Unternehmenswerten zwischen rund £50 Mio. und £200 Mio. Die Firma investiert in Großbritannien und Kontinentaleuropa, mit dedizierten Investment-Leads für DACH, Nordics, Frankreich, Benelux und Iberia.

Sektoral liegt der Schwerpunkt auf B2B-Software und geschäftskritischen Services: HR- und Payroll-Software, Transport-Management, Legal Tech, InsurTech, E-Learning, Data Management und Managed IT Services. Consumer-Geschäftsmodelle spielen keine Rolle.

Das Buy-and-Build-Muster ist ausgeprägt: Über 25 Plattform-Investments stehen mehr als 50 Add-on-Akquisitionen gegenüber — im Schnitt zwei Zukäufe pro Plattform. Für die operative Unterstützung unterhält Tenzing ein internes Growth Team sowie das “Sherpa Programme” mit Operating Partnern.

Portfolio-Unternehmen

Unternehmen	Land	Segment
Pimcore	Österreich (Salzburg)	Unified Data Platform (PIM/MDM/DXP)
Mahr EDV	Deutschland (Berlin)	Managed IT Services für den Mittelstand
Bannerflow	Schweden	Creative Automation Software
Totara	Großbritannien / Neuseeland	Learning Management Software
Webexpenses	Großbritannien	Expense Management Software
Mandata	Großbritannien	Transport Management Software
VIPR	Großbritannien	Insurance Back-Office Software
Ticketer	Großbritannien	Ticketing-Systeme für Bus- und Reiseverkehr
Tiger Eye	Großbritannien	Legal Tech (iManage-Partner)
ScreenCloud	Großbritannien	Digital Signage
Tillo	Großbritannien	Digital-Gift-Card-Marktplatz
activpayroll	Großbritannien	Global Payroll
PSSG	Großbritannien	HR- und Payroll-Lösungen
Saville Assessment	Großbritannien	Talent-Assessment-Plattform
Altum	Großbritannien	Fund & Corporate Solutions
Gravita	Großbritannien	Tech-enabled Accounting
DJH	Großbritannien	Accounting
EIKON	Großbritannien	Content Mastering & Localisation
MNI	Großbritannien	Finanznachrichten (FX, Fixed Income)

Pimcore ist für den DACH-Markt der relevanteste Fall: Die Salzburger Open-Source-Plattform bündelt PIM, MDM, DAM und DXP in einem Datenmodell, zählt über 400 Enterprise-Kunden und rund 120.000 Installationen und steht in zwei Gartner Magic Quadrants (Digital Experience Platforms, Master Data Management). Tenzing übernahm im August 2026 die Mehrheit von Nordwind Growth, die Gründer Dietmar Rietsch und Matthias Blauth bleiben operativ an Bord. Einordnung im Wettbewerbsumfeld: PIM Software DACH.

Mahr EDV war im September 2023 der Markteintritt in Deutschland — ein 1999 von Fabian Mahr gegründeter Managed-Service-Provider mit über 180 Mitarbeitern, Standorten in Berlin, Düsseldorf, Köln, Dresden, Leipzig, Essen und Hamburg sowie mehr als 600 Mittelstandskunden. Tenzing begründete den Deal mit einem DACH-MSP-Markt von 4,8 Mrd. € bei 7,6 % jährlichem Wachstum; Mahr wuchs im Jahr vor dem Einstieg um 34 %.

Team

Guy Gillon — Co-Founder, CEO (zuvor Joint Managing Partner)
Christian Hamilton — Co-Founder, CIO
Rob Jones — Co-Founder, COO; Board-Mandate bei Gravita, Tiger Eye, VIPR und PSSG
Christian Ramme — Head of DACH, Aufbau des Münchner Büros ab Januar 2023
Boris Klenk — Investment Lead DACH
Milan Kellner — Investment Lead, verantwortlich für den Pimcore-Deal
Philipp Jäger — Investment Team DACH und Nordics
Bertrand Goetchel — Investment Lead französischsprachige Märkte
Aylin Akkay, Stephan Bulicek — Investment Team München
David Sims (Finance & Compliance), Karen Falcon (Chief of Staff)

Exits und M&A-Aktivitäten

Fünf realisierte Exits, aggregiert 6,5x Brutto-MOIC:

Unternehmen	Jahr	Käufer	Return
FMP Global	2019	—	5,4x, 72 % IRR (Maiden Exit)
Smoothwall	2021	Family Zone (Australien)	5,6x, 56 % IRR
MetaCompliance	2024	Keensight Capital	5,5x, 53 % IRR
MPLC	—	—	nicht veröffentlicht
CitNOW	—	—	nicht veröffentlicht

MetaCompliance war der erste Exit aus Fund II und damit ein schneller Umschlag für einen 2021er Fonds. Auf der Buy-Side kommen zu den Plattform-Deals mehr als 50 Add-on-Akquisitionen, die Tenzing über ein eigenes M&A-Team im Growth-Bereich steuert.

Exit-Prognosen

Berechnung: Vintage-Jahr des Fonds plus zehn Jahre Laufzeit, abzüglich ein bis zwei Jahre Puffer. Aufgenommen sind nur Beteiligungen, bei denen der Fondsname in der offiziellen Kommunikation genannt wird.

Unternehmen	Fonds	Vintage	Erwarteter Exit	Quelle
Mahr EDV	Tenzing Fund II (£400 Mio.)	2021	2029–2031	Tenzing-Pressemitteilung zur Mahr-EDV-Übernahme (9. Investment aus Fund II)
Pimcore	Tenzing Fund III (£900 Mio.)	2023	2031–2033	Tenzing-Pressemitteilung zur Pimcore-Übernahme (“£900 million Fund III, investing since 2023”)

Fund I (£200 Mio., Final Close Januar 2017) ist weitgehend abgewickelt; die dokumentierten Exits FMP Global, Smoothwall und CitNOW stammen aus diesem Vehikel.

Quellen

Portfolio

Firma	Seit	Status
Pimcore	2026	Aktiv