B2B Software Deals in DACH und Benelux: 3. - 9. Januar 2026

Das neue Jahr startet mit einem Paukenschlag. Hg Capital greift mit dem $6.4 Milliarden schweren OneStream-Take-Private-Deal zu - die größte europäische PE-Software-Transaktion seit Monaten. Parallel setzt Main Capital Partners seine aggressive Buy-and-Build-Strategie fort und erwirbt mit IQ Messenger einen Healthcare-Software-Spezialisten.

Die Woche zeigt zwei dominante Trends: Mega-Deals im Enterprise Finance-Software-Segment und Defense-Tech als neuer Hotspot mit Destinus’ strategischer Daedalean-Akquisition. Während US-Listed Software-Companies unter Bewertungsdruck geraten, nutzen europäische PE-Häuser die Gelegenheit für Take-Privates.

Deal 1: Hg Capital übernimmt OneStream für $6.4 Milliarden

Element	Details
Ankündigung	6. Januar 2026
Deal-Typ	PE Take-Private
Käufer	Hg Capital (London), General Atlantic (Minderheit), Tidemark
Ziel	OneStream Inc. — Enterprise Finance Management Platform
Standort	Birmingham, Michigan, USA
Verkäufer	Public Shareholders (Nasdaq: OS), vormals KKR-backed
Deal-Wert	$6.4 Mrd. ($24.00 pro Aktie, 31% Premium)

OneStream wurde 2012 gegründet und bietet eine unified Finance-Management-Plattform, die Corporate Performance Management (CPM), Financial Close, Consolidation und Reporting integriert. Zu den Kunden zählen Toyota, UPS, News Corp und General Dynamics.

Strategische Einschätzung

Produkt-Strategie: Hg baut mit OneStream sein CFO-Software-Cluster weiter aus. Nach Visma (geplanter IPO 2026), Iris Software und zahlreichen Accounting-Plattformen ist OneStream die logische Ergänzung im Enterprise-Segment. Die Buy-Thesis: CPM-Software ist mission-critical, hochgradig sticky und profitiert von der AI-Transformation im Finance-Bereich. Mit ~$100 Mrd. AUM hat Hg die Feuerkraft für solche Mega-Deals.

Tech-Stack & Integration: OneStream’s Architektur ist interessant - die Plattform wurde als Extensible Dimensionality (XD) Engine gebaut, die on-premise, cloud und hybrid deployments unterstützt. Integration-Herausforderungen:

Cloud-Migration: Viele Enterprise-Kunden laufen noch on-premise. Die Transition zu OneStream Cloud erfordert Change Management und Migrationspfade
AI/ML-Integration: OneStream hat bereits Sensible ML für Predictive Planning. Unter PE-Ownership wird das AI-Investment beschleunigt
ERP-Konnektoren: Die Platform integriert mit SAP, Oracle, Microsoft Dynamics - diese Integrationen sind kritisch für den Enterprise-Market

AI-Implikation: Im CPM-Segment ist AI bereits Differenzierungsmerkmal. OneStreams Sensible ML ermöglicht Machine-Learning-basierte Forecasts ohne Data-Science-Expertise. Die Wettbewerbsdynamik verschiebt sich: Wer die besten AI-Modelle für Financial Planning hat, gewinnt die nächste Generation CFOs. Mit den Daten von Tausenden Enterprise-Kunden kann OneStream proprietäre Finance-AI-Modelle trainieren.

Meine Perspektive 🎯

Home Turf - Enterprise Software und Multi-Produkt-Portfolios sind mein Kerngebiet. Hgs Deal ist strategisch brillant aus mehreren Gründen:

Timing: OneStream’s Aktienkurs litt unter dem Tech-Selloff 2024/25. Ein 31% Premium klingt viel, aber relativ zur 2021-Bewertung ist es ein Schnäppchen
Platform-Play: Hg kann OneStream mit Iris, Visma und anderen Portfolio-Companies vernetzen - Shared Services, Cross-Selling, gemeinsame AI-Investitionen
Take-Private Arbitrage: Als Private Company kann OneStream aggressiver in AI und Produktentwicklung investieren ohne Quarterly-Earnings-Druck

Die versteckten Risiken:

Customer Concentration: Enterprise-Deals bedeuten oft Abhängigkeit von wenigen Großkunden
Competition: SAP, Oracle, Workday investieren massiv in ihre eigenen CPM-Lösungen
Integration-Komplexität: Bei 185+ Mrd. EUR Portfolio-EV muss Hg Synergien realisieren - das ist bei Software leichter gesagt als getan

Weiterführende Links:

Deal 2: Main Capital Partners übernimmt IQ Messenger

Element	Details
Ankündigung	6. Januar 2026
Deal-Typ	PE Plattform-Investment
Käufer	Main Capital Partners (Den Haag/Düsseldorf)
Ziel	IQ Messenger — Critical Communication Platform für Healthcare
Standort	Niederlande
Verkäufer	AnywhereNow (vormals Anywhere365), backed by Bregal Milestone
Deal-Wert	Nicht bekannt (geschätzt €15-25 Mio. bei ~50 Mitarbeitern)

IQ Messenger (IQM) ist ein führender Anbieter einer herstellerneutralen Critical Communication Platform für Gesundheitseinrichtungen. Das Unternehmen beschäftigt rund 50 Mitarbeiter und bedient etwa 230 Healthcare-Organisationen - Krankenhäuser, Pflegeheime, ambulante Dienste.

Strategische Einschätzung

Produkt-Strategie: Main Capital kauft einen Healthcare-Software-Spezialisten mit klarem Vertical-Fokus. Die IQM-Plattform integriert über 160 Systeme und Geräte - von Medizingeräten über Schwesternruf-Systeme bis zu mobilen Endgeräten. Die Buy-Thesis: Alarm-Management und interne Krankenhauskommunikation zentralisieren, um Alarm-Fatigue zu reduzieren und Prozesse effizienter zu machen.

Tech-Stack & Integration: Healthcare-Kommunikation ist technisch anspruchsvoll:

Multi-Protocol Integration: HL7, FHIR, proprietäre Medizingeräte-Protokolle - IQM muss Hunderte verschiedene Systeme anbinden
Real-Time Requirements: Kritische Alarme erfordern Millisekunden-Latenz und 99.99% Uptime
Compliance: MDR (Medical Device Regulation), KRITIS-Anforderungen, Datenschutz im Gesundheitswesen
Skalierbarkeit: Von 50-Betten-Kliniken bis zu Universitätskrankenhäusern mit 2000+ Betten

AI-Implikation: Im Alarm-Management ist AI ein Game-Changer:

Smart Alarm Routing: ML-basierte Priorisierung von Alarmen basierend auf Patientenzustand und Verfügbarkeit
Predictive Alerts: Früherkennung kritischer Situationen durch Mustererkennung
Voice/NLP: Sprachgesteuerte Kommunikation im klinischen Alltag

Meine Perspektive 🎯

Neues Terrain - Healthcare-Software ist ein interessantes Vertical, das ich bisher nur am Rande in DDs gesehen habe. Was mich interessiert:

Regulatory Moat: MDR-Zertifizierung und KRITIS-Compliance sind massive Eintrittsbarrieren. Wer sie hat, ist schwer zu verdrängen
Netzwerkeffekte: Je mehr Geräte und Systeme integriert sind, desto wertvoller wird die Plattform
Expansion-Potenzial: 230 Kunden in den Niederlanden ist ein Startpunkt - DACH, Nordics und UK sind die logischen nächsten Märkte

Der Carve-Out von AnywhereNow (vormals Anywhere365) macht Sinn: AnywhereNow fokussiert sich auf Corporate CX, IQM ist ein Healthcare-Spezialist. Unterschiedliche Märkte, unterschiedliche Anforderungen, unterschiedliche Wachstumspfade.

Für Main Capital ist Healthcare-Software ein strategischer Fokus - sie haben bereits Erfahrung im Segment. IQM passt perfekt ins Portfolio.

Weiterführende Links:

Deal 3: Destinus schließt Daedalean-Akquisition ab ($225 Mio.)

Element	Details
Closing	5. Januar 2026
Deal-Typ	Strategische Akquisition
Käufer	Destinus Group BV (Schweiz/Deutschland/Frankreich) — Hypersonic Defense Tech
Ziel	Daedalean AG — AI-Systeme für Aviation
Standort	Zürich, Schweiz
Verkäufer	VC-Investoren
Deal-Wert	CHF 180 Mio. (~$225 Mio.)

Destinus, 2021 gegründet und mit über 500 Mitarbeitern eines der am schnellsten wachsenden Defense-Tech-Unternehmen Europas, hat die im August 2025 angekündigte Übernahme von Daedalean abgeschlossen. Daedalean wurde von ehemaligen Google- und SpaceX-Ingenieuren gegründet und beschäftigt über 150 Spezialisten, darunter 13 PhDs.

Strategische Einschätzung

Produkt-Strategie: Destinus baut ein integriertes Defense-Tech-Ökosystem für Hyperschall-Fluggeräte und autonome Systeme. Daedalean bringt AI-basierte Avionik - Pilot-Assistance, autonome Navigation und Perception-Systeme. Die Kombination: Destinus’ Hardware-Expertise in Hyperschall-Antrieben + Daedaleans Software-Stack für autonomes Fliegen.

Tech-Stack & Integration: Die technischen Herausforderungen sind komplex:

Safety-Critical Software: Aviation AI muss DO-178C (Software) und DO-254 (Hardware) zertifiziert werden - das dauert Jahre
Real-Time AI: Autonome Navigation erfordert Edge-AI mit deterministischer Latenz
Sensor Fusion: LiDAR, Radar, Kameras - Daedaleans Stack fusioniert multiple Sensoren für robuste Umgebungswahrnehmung
GNSS-denied Navigation: Für Defense-Anwendungen muss das System ohne GPS funktionieren - ein kritisches Feature für umkämpfte Lufträume

AI-Implikation: Im Aerospace-Segment ist AI das zentrale Differenzierungsmerkmal:

Autonomie-Level: Von Pilot-Assistance bis Full Autonomy - wer hier führt, gewinnt Militär- und Zivilaufträge
Perception in Extreme Conditions: Hyperschall-Flug bei Mach 5+ erfordert AI, die unter extremen Bedingungen funktioniert
Dual-Use: Die gleiche AI kann zivile (Air Taxi, Cargo) und militärische (Interceptor, ISR) Anwendungen bedienen

Meine Perspektive 🎯

Neues Terrain - Defense-Tech und Aerospace sind außerhalb meiner Kernexpertise, aber faszinierend. Was mich interessiert:

Dual-Use Strategie: Destinus positioniert sich clever - zivile Hyperschall-Cargo-Flüge für Profitabilität, Defense-Contracts für Wachstum
European Sovereignty: Mit dem Ukraine-Krieg ist Defense-Tech-Souveränität politisch gewollt. Europäische Autonomie-Systeme werden gefördert
Talent-Akquisition: 13 PhDs und 150 AI-Spezialisten sind in diesem Markt Gold wert

Die Fragen, die ich stellen würde:

Wie weit ist die DO-178C-Zertifizierung? Das ist der kritische Pfad für kommerzielle Anwendungen
Welche militärischen Aufträge hat Destinus bereits? Ohne Referenzkunden ist Hyperschall-Defense spekulativ
Wie sieht die Burn-Rate aus? 500+ Mitarbeiter und komplexe Hardware-Entwicklung sind kapitalintensiv

Weiterführende Links:

Deal 4: Gofore übernimmt esentri AG (Closing KW02)

Element	Details
Closing	2. Januar 2026
Deal-Typ	Public Company Akquisition
Käufer	Gofore Oyj (Finnland, Nasdaq Helsinki) — Digital Transformation Consulting
Ziel	esentri AG — IT-Consulting für Digitalisierung
Standort	Deutschland (DACH-Region)
Verkäufer	Gründer Robert Szilinski, Frank Szilinski, Mario Herb, Michael Krebs und weitere
Deal-Wert	€11.7 Mio. (EV €10 Mio. + Working Capital) + bis zu €5 Mio. Earn-Out

Gofore, ein finnisches IT-Consulting-Unternehmen mit Fokus auf digitale Transformation, hat die im Dezember 2025 angekündigte Übernahme von esentri abgeschlossen. esentri beschäftigt 110 Experten und erzielte 2024 einen Umsatz von €13.9 Mio. bei 8.6% EBITDA-Marge.

Strategische Einschätzung

Produkt-Strategie: Gofore expandiert strategisch in den DACH-Markt - den größten IT-Consulting-Markt Europas. esentri bringt Expertise in Finance & Insurance, Manufacturing und Public Administration. Die Buy-Thesis: Nordische Digitalisierungs-Excellence auf den deutschen Markt übertragen, Cross-Selling von Gofores Capabilities an esentris Kundenbasis.

Tech-Stack & Integration: IT-Consulting-M&A hat spezifische Herausforderungen:

Kulturintegration: Finnische vs. deutsche Arbeitskultur - unterschiedliche Erwartungen an Hierarchie, Kommunikation, Work-Life-Balance
Tooling-Harmonisierung: Projektmanagement, Zeiterfassung, Knowledge Management - jedes Consulting-Haus hat eigene Tools
Skill-Portfolio-Alignment: Welche Technologien und Branchen-Expertise bringt esentri? Wie ergänzt das Gofores Stack?
Utilization & Pricing: Consulting-Margen sind empfindlich gegenüber Auslastung und Stundensätzen

AI-Implikation: Im IT-Consulting-Markt verändert AI die Wettbewerbsdynamik fundamental:

Delivery Acceleration: AI-Coding-Assistenten erhöhen die Produktivität von Entwicklern um 30-50%
Commoditization-Risk: Standardisierte IT-Dienstleistungen werden durch AI günstiger - Consulting muss höherwertiger werden
New Revenue Streams: AI-Implementierung, ML-Ops, LLM-Integration werden Premium-Services

Meine Perspektive 🎯

Home Turf - IT-Consulting-M&A kenne ich aus eigener Erfahrung. Die Deal-Struktur ist clever:

70/30 Cash/Shares: Die Gründer haben Skin in the Game durch Aktien, aber auch Liquidität durch Cash
24-Monate Lock-up: Verhindert schnellen Abverkauf und bindet das Management
€5 Mio. Earn-Out: Performance-Anreiz für Wachstum und Profitabilität

Die kritischen Fragen:

Key-Person-Dependency: Wie abhängig ist esentri von den Gründern? Consulting lebt von Beziehungen
Margin-Entwicklung: 8.6% EBITDA ist solide, aber nicht Premium. Kann Gofore das verbessern?
DACH-Strategie: Ist esentri der Startpunkt für weitere Akquisitionen oder ein One-Off?

Für Gofore macht der Deal strategisch Sinn - DACH-Präsenz ist für skandinavische Digitalisierungs-Player essentiell.

Weiterführende Links:

Marktkontext: Mega-Deals und Take-Privates dominieren

KW02/2026 zeigt ein klares Muster: PE-Häuser nutzen niedrige Public-Market-Bewertungen für Take-Privates. OneStreams 31% Premium ist typisch - die Aktie lag 2024 noch deutlich höher. Für Software-Unternehmen mit stabilen Cashflows und Wachstumspotenzial ist der Public Market aktuell kein attraktiver Ort.

Drei Trends zeichnen sich ab:

1. CFO-Software als Battleground: Hg, Vista, Thoma Bravo - alle großen Software-PE-Häuser bauen Finance-Software-Portfolios. Der CFO ist der nächste CIO: Budget-Verantwortung, Digitalisierungsdruck, AI-Adoption.

2. Healthcare-Software-Konsolidierung: Main Capitals IQ-Messenger-Deal reiht sich ein in eine Welle von Healthcare-IT-Akquisitionen. Regulatorische Anforderungen, Fachkräftemangel und Digitalisierungsdruck treiben den Markt.

3. Defense-Tech als neue Asset-Klasse: Destinus’ Daedalean-Akquisition zeigt: Europäische Investoren entdecken Defense-Tech. Ukraine-Krieg, NATO-Aufrüstung und Technologie-Souveränität sind strukturelle Treiber.

Fazit

KW02/2026 startet mit dem größten Software-Take-Private seit Monaten - Hg Capitals $6.4 Mrd. OneStream-Deal setzt ein Zeichen. Während Public Markets Software-Companies abstrafen, greifen PE-Häuser zu.

Die AI-Implikation ist bei allen Deals zentral: OneStream investiert in Predictive Planning AI, IQ Messenger kann Smart Alarm Routing durch ML revolutionieren, Daedaleans gesamte Value Proposition basiert auf AI für autonomes Fliegen. Wer heute Software kauft, kauft morgen AI-Capabilities.

Für den DACH-Markt interessant: Gofores esentri-Akquisition zeigt, dass skandinavische Player den deutschen Markt als Expansionsziel sehen. Die nächsten Monate werden zeigen, ob weitere Nordic-DACH-Brückendeals folgen.

Autor: Jochen Maurer | Stand: 9. Januar 2026