B2B Software Deals in DACH und Benelux: 24. - 30. Januar 2026

SAP-Ökosystem im Fokus. Die börsennotierte All for One Group sichert sich mit apsolut einen der führenden SAP-Procurement-Spezialisten weltweit. Mit ~500 Mitarbeitern und 20 Standorten ist dies die größte Akquisition in All for Ones Geschichte und stärkt die Position im SAP-Beratungsmarkt erheblich.

Parallel baut Septeo unter Hg Capital-Eigentum die pan-europäische Legal-Tech-Plattform weiter aus. Die €560 Mio. Übernahme von STP One (Bregal Unternehmerkapital-backed) schafft einen führenden Anbieter für AI-gestützte Kanzleisoftware im deutschsprachigen Raum.

Im Benelux-Raum formt Dgtgroup (Smile Invest Portfolio) eine €50 Mio. Digital-Signage-Gruppe, während The Platform Group mit AEP in den Pharma-B2B-Großhandel expandiert.

Deal 1: All for One Group übernimmt SAP-Procurement-Spezialist apsolut

Element	Details
Ankündigung	19. Januar 2026 (Signing)
Deal-Typ	Strategic Acquisition
Käufer	All for One Group SE (börsennotiert, Filderstadt)
Ziel	apsolut group — SAP Gold Partner für Procurement
Standort	Global (20 Standorte, ~500 Mitarbeiter)
Verkäufer	Gründer Thomas Herbst (verbleibt als CEO)
Deal-Wert	Nicht bekannt
Closing	Q1 2026 erwartet

apsolut wurde von Thomas Herbst gegründet und ist SAP Gold Partner mit Fokus auf SAP Ariba, SAP S/4HANA Sourcing & Procurement und SAP Business Network. Mit 20 Standorten weltweit und ~500 Mitarbeitern gehört apsolut zu den führenden SAP-Procurement-Beratungen global.

Strategische Einschätzung

Produkt-Strategie: All for One Group ist einer der größten SAP-Partner im deutschsprachigen Raum. Mit apsolut erwirbt das Unternehmen einen Spezialisten für ein schnell wachsendes SAP-Segment: Procurement und Supplier Management. Die Buy-Thesis: SAP’s Transformation zu S/4HANA treibt Nachfrage nach spezialisierten Implementierungspartnern. apsolut bringt genau diese Expertise - plus globale Delivery-Kapazitäten.

Tech-Stack & Integration: Die apsolut-Capabilities erweitern All for Ones Portfolio erheblich:

SAP Ariba Expertise: Komplette Procurement-Lifecycle-Abdeckung von Sourcing bis Invoicing
S/4HANA Migration: Spezialwissen für die Integration von Procurement in S/4HANA-Transformationen
SAP Business Network: Integration von Supplier-Ökosystemen in Enterprise-Prozesse
Global Delivery: 20 Standorte ermöglichen Follow-the-Sun-Support für multinationale Kunden

AI-Implikation: SAP-Procurement ist ein AI-Hot-Spot im Enterprise-Segment:

Intelligent Sourcing: AI-basierte Lieferantenempfehlungen und Spend-Analysen
Contract Intelligence: Automatische Extraktion und Analyse von Vertragsbedingungen
Risk Detection: Echtzeit-Monitoring von Supplier-Risiken (ESG, Lieferkette, Finanzen)
Predictive Procurement: Bedarfsprognosen und automatische Bestellvorschläge

Meine Perspektive 🎯

Home Turf - SAP-Ökosystem und ERP-nahe Software sind mein Kerngebiet. Der Deal ist strategisch sinnvoll:

Procurement ist SAP’s Wachstumsmotor: SAP Ariba ist mit >$4 Mrd. ARR eines der profitabelsten SAP-Produkte. apsolut ist genau da positioniert, wo die Musik spielt
Global Footprint: All for One war bisher primär DACH-fokussiert. Mit 20 apsolut-Standorten kommt internationale Delivery-Kapazität
Gründer bleibt: Thomas Herbst verbleibt als CEO - ein gutes Zeichen für Kontinuität und Know-how-Transfer

Die kritischen Fragen:

Integration Complexity: Wie werden zwei Beratungskulturen (DACH vs. Global) zusammengeführt?
Margin Profile: Passt apsolut’s Profitabilität zur All for One-Gruppe?
SAP-Abhängigkeit: Beide Unternehmen sind stark SAP-abhängig - Diversifikation ist das nicht

Weiterführende Links:

Deal 2: The Platform Group übernimmt Pharma-B2B-Plattform AEP

Element	Details
Ankündigung	26. Januar 2026
Deal-Typ	Strategic Acquisition
Käufer	The Platform Group SE & Co. KGaA (börsennotiert)
Ziel	AEP GmbH — B2B-Großhandelsplattform für Apotheken
Standort	Alzenau, Deutschland
Verkäufer	Nicht bekannt
Deal-Wert	Nicht bekannt (AEP Umsatz: ~€1 Mrd.)
Closing	Q2 2026 erwartet (nach Kartellfreigabe)

AEP (Alzenauer Arzneimittel-Plattform) wurde als B2B-Großhandelsplattform für den Pharmamarkt gegründet und beliefert über 6.000 Apotheken in Deutschland. Mit einem Umsatz von rund €1 Milliarde ist AEP einer der führenden Pharma-Großhändler außerhalb der etablierten Drei (Phoenix, Noweda, Sanacorp).

Strategische Einschätzung

Produkt-Strategie: The Platform Group (TPG) baut über das Plattform-Modell verschiedene B2B-Marktplätze auf. Mit AEP kommt der erste Einstieg in den Pharma-Großhandel - ein Markt mit hohen Eintrittsbarrieren, aber auch stabilen Margen. Die Buy-Thesis: Der Pharma-Großhandelsmarkt ist reif für Digitalisierung. Wer die Plattform kontrolliert, kontrolliert den Kundenzugang.

Tech-Stack & Integration: AEP’s Plattform adressiert die Digitalisierungslücke im Apothekenmarkt:

B2B-Marktplatz: Direkte Anbindung von Herstellern an Apotheken
Logistics Platform: Eigene Logistikinfrastruktur für Same-Day-Delivery
Pricing Engine: Dynamische Preisgestaltung und Rabattmanagement
Apotheken-Integration: Anbindung an Warenwirtschaftssysteme der Apotheken

AI-Implikation: Pharma-Großhandel bietet interessante AI-Use-Cases:

Demand Forecasting: Vorhersage von Apothekenbestellungen basierend auf Saison, Epidemien, etc.
Inventory Optimization: AI-gestützte Lagerhaltung für ~100.000 Artikel
Route Optimization: Effiziente Belieferungsrouten für 6.000+ Apotheken
Fraud Detection: Erkennung ungewöhnlicher Bestellmuster (Compliance)

Meine Perspektive 🎯

Neues Terrain - Pharma-Großhandel ist außerhalb meiner B2B-Software-Expertise, aber das Plattform-Modell ist interessant:

Milliarden-Umsatz: €1 Mrd. Umsatz bei einer Akquisition durch eine Mid-Cap-Firma ist signifikant. Das verändert TPG’s Profil komplett
Regulierter Markt: Pharma-Distribution ist stark reguliert - das schafft Eintrittsbarrieren, aber auch Compliance-Komplexität
Platform Play: TPG versucht, das Plattform-Modell auf den Pharma-Markt zu übertragen. Die Frage ist: Funktioniert das in einem so regulierten Umfeld?

Die kritischen Fragen:

Kartellfreigabe: Der deutsche Pharma-Großhandel ist ein Oligopol. Wird das Bundeskartellamt zustimmen?
Integration: Wie integriert eine Software-Plattform-Firma einen physischen Großhändler?
Margin Compression: Pharma-Großhandelsmargen sind unter Druck - wie ist die Unit-Economics-These?

Weiterführende Links:

Deal 3: Dgtgroup formt €50 Mio. Digital-Signage-Gruppe mit Ocular

Element	Details
Ankündigung	Januar 2026
Deal-Typ	PE-backed Add-on (Buy-and-Build)
Käufer	Dgtgroup (Smile Invest Portfolio)
Ziel	Ocular — Digital Experience Solutions
Standort	Brügge, Belgien
Verkäufer	Gründer/Management
Deal-Wert	Nicht bekannt (Gruppe erreicht €50 Mio. Umsatz)

Dgtgroup ist ein Smile Invest-Portfoliounternehmen, das über Buy-and-Build eine führende Digital-Signage- und Digital-Experience-Plattform im Benelux-Raum aufbaut. Mit der Übernahme von Ocular aus Belgien erreicht die Gruppe einen Umsatz von rund €50 Millionen.

Strategische Einschätzung

Produkt-Strategie: Smile Invest konsolidiert den fragmentierten Digital-Signage-Markt in Benelux. Dgtgroup kombiniert Hardware-Installation, Content-Management-Software und Managed Services. Die Buy-Thesis: Digital Signage ist ein wachsender Markt (Retail, Corporate, Public Spaces), aber fragmentiert mit vielen kleinen Anbietern. Konsolidierung schafft Skaleneffekte.

Tech-Stack & Integration: Ocular bringt zusätzliche Capabilities in die Gruppe:

Proprietary CMS: Eigene Content-Management-Software für Digital Signage
Smart Office Solutions: Integration von Meeting-Room-Displays und Workplace-Management
Hardware Agnostic: Unterstützung verschiedener Display-Hersteller
Managed Services: Full-Service von Installation bis Content-Pflege

AI-Implikation: Digital Signage wird zunehmend AI-getrieben:

Dynamic Content: AI-basierte Inhaltsauswahl basierend auf Kontext (Zeit, Wetter, Publikum)
Audience Analytics: Kamerabasierte Analyse von Betrachtern (Alter, Geschlecht, Aufmerksamkeit)
Content Generation: Automatische Erstellung von Signage-Inhalten
Predictive Maintenance: Früherkennung von Hardware-Ausfällen

Meine Perspektive 🎯

Neues Terrain - Digital Signage ist außerhalb meines Kernfokus, aber die Buy-and-Build-Strategie ist klassisch PE:

Smile Invest’s Playbook: Benelux-fokussierter PE mit typischer Mittelstands-Strategie. €50 Mio. Gruppenumsatz ist ein respektabler Meilenstein
Fragmentierter Markt: Digital Signage ist tatsächlich fragmentiert - Konsolidierung macht Sinn
Software vs. Services: Die Frage ist, ob Dgtgroup wirklich ein Software-Unternehmen ist oder ein Service-Provider mit Software-Komponente

Die kritischen Fragen:

Software Margin: Wie hoch ist der Anteil des wiederkehrenden Software-Umsatzes?
Competitive Moat: Ist das proprietäre CMS wirklich differenzierend oder Commodity?
Exit-Strategie: Wer kauft eine €50 Mio. Digital-Signage-Gruppe? Strategische Käufer oder Secondary PE?

Weiterführende Links:

Deal 4: Septeo (Hg) übernimmt STP One (Bregal) für €560 Mio.

Element	Details
Ankündigung	November 2025 (Closing erwartet Q1 2026)
Deal-Typ	Secondary Buyout / Strategic Add-on
Käufer	Septeo (Montpellier, Hg Capital Portfolio)
Ziel	STP One — Legal Tech SaaS für Kanzleien
Standort	Karlsruhe, Deutschland (~400 Mitarbeiter, 8.000 Kunden)
Verkäufer	Bregal Unternehmerkapital
Deal-Wert	~€560 Mio.

STP One (ehemals STP Informationstechnologie) wurde 1991 gegründet und entwickelt Kanzleisoftware für Rechtsanwälte und Notare in Deutschland. Mit ~400 Mitarbeitern und über 8.000 Kunden ist STP One einer der führenden Legal-Tech-Anbieter im DACH-Raum. Das Unternehmen fokussiert auf AI-gestützte Automatisierung von Kanzleiprozessen.

Strategische Einschätzung

Produkt-Strategie: Hg Capital baut über Septeo eine pan-europäische Legal-Tech-Plattform. Nach Frankreich, UK und Spanien ist Deutschland der nächste große Markt. STP One ist der klare DACH-Leader mit starker Kundenbasis bei mittelgroßen Kanzleien. Die Buy-Thesis: Legal-Tech ist ein sticky Markt mit hohen Wechselkosten. Wer die Plattform kontrolliert, hat langfristige Kundenbeziehungen.

Tech-Stack & Integration: STP One’s Produktportfolio deckt den Kanzlei-Workflow ab:

Kanzleisoftware: Aktenverwaltung, Mandantenmanagement, Fristen
Dokumentenautomation: Schriftsatz-Generierung, Vorlagen-Management
Buchhaltung: DATEV-Integration, Rechnungsstellung, Honorarmanagement
Notariats-Software: Speziallösungen für Notare

AI-Implikation: STP One positioniert sich als AI-First Legal Tech:

Document Intelligence: AI-basierte Analyse von Verträgen und Schriftsätzen
Legal Research: Automatische Recherche in Rechtsprechungs-Datenbanken
Workflow Automation: AI-gestützte Prozessautomatisierung
Predictive Analytics: Prognosen zu Verfahrensdauer und Erfolgsaussichten

Meine Perspektive 🎯

Home Turf - Multi-Tenant SaaS mit PE-backed Buy-and-Build ist genau mein Gebiet. Der Deal ist exemplarisch:

Hg’s Legal-Tech-Plattform: Dies ist eine der größten Legal-Tech-Transaktionen in Europa. Hg zeigt, dass sie einen kontinentalen Champion bauen
€560 Mio. für DACH-Leader: Die Bewertung ist sportlich - vermutlich 15-20x ARR. Das zeigt: Premium-Multiples für Marktführer in vertikalen SaaS-Segmenten
Bregal-Exit: Bregal Unternehmerkapital hat STP One erfolgreich skaliert. Der Exit zu Hg/Septeo ist ein klassischer Secondary-Buyout an einen strategischen Käufer

Die kritischen Fragen:

Integration-Komplexität: Wie integriert Septeo ein deutsches Unternehmen in eine französisch geprägte Gruppe?
Produkt-Konvergenz: Werden Septeo und STP One’s Produkte zusammengeführt oder bleiben sie separate Marken?
AI-Differenzierung: Kann STP One’s AI-Fokus wirklich ein Moat sein, oder wird das schnell Table Stakes?

Weiterführende Links:

Marktkontext: SAP-Ökosystem und Legal-Tech als Konsolidierungs-Hot-Spots

KW05/2026 zeigt zwei klare Konsolidierungscluster:

1. SAP-Ökosystem konsolidiert: All for One’s Übernahme von apsolut ist Teil einer größeren Welle. SAP-Partner mit Spezialexpertise (Procurement, HR, Finance) werden aufgekauft. Der Treiber: SAP’s S/4HANA-Transformation erfordert spezialisiertes Know-how. Generalisten verlieren gegen fokussierte Spezialisten.

2. Legal-Tech wird europäisch: Mit dem Septeo/STP One-Deal entsteht eine pan-europäische Legal-Tech-Plattform mit Präsenz in Frankreich, UK, Spanien und jetzt Deutschland. Der Markt ist reif für Konsolidierung - nationale Champions werden zu europäischen Plattformen zusammengeführt.

3. Platform-Economy expandiert: The Platform Group’s AEP-Übernahme zeigt: Das Plattform-Modell wird auf traditionelle Branchen (Pharma) übertragen. Die Frage ist, ob die Unit Economics funktionieren.

Fazit

KW05/2026 demonstriert: Vertikale Expertise schlägt horizontale Breite. Sowohl apsolut (SAP Procurement) als auch STP One (Legal Tech DACH) wurden für ihre spezialisierte Marktposition gekauft - nicht für generische Capabilities.

Für strategische Käufer (All for One) wie für PE-Plattformen (Septeo/Hg) gilt: Best-of-Breed in vertikalen Märkten ist die Akquisitionsstrategie der Stunde. Der Trend zur Konsolidierung in fragmentierten Software-Märkten setzt sich fort - von SAP-Beratung über Legal-Tech bis Digital Signage.

Die AI-Implikation bleibt zentral: STP One positioniert sich explizit als “AI-First”, apsolut kann auf SAP’s AI-Investments aufbauen. Vertikale Daten + AI-Expertise wird zum Differenzierungsmerkmal bei M&A-Bewertungen.

Autor: Jochen Maurer | Stand: 30. Januar 2026